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煤炭行业信息

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探究后期煤市的起起落落

     6月份以来煤炭需求好于预期,供给量略低于需求,煤炭供求由6月初的略微偏松朝供求平衡方向回调,局部略有偏紧,看涨心理增多,动力煤价格明显上涨。进入7月份,气候因素对煤炭需求的异常加量似有加剧之势,沿海六大电厂日耗煤量不断创出新高,全国煤炭消费继续保持环比增长。动力煤价格继续上涨,焦煤也在试探性上调。
 
    判断今后几个月煤炭需求比目前乐观预期偏弱的可能性较大;煤炭供应能力增加,煤炭供求总体基本平衡,一旦气候因素对煤炭需求的异常加量有所转变,则目前局部偏紧状况即可明显好转乃至根本改观,动力煤价格或将在迎峰度夏高峰期开始趋稳回调、之后波动走低;炼焦煤价格也将波动回落,但与动力煤相比波幅较小、走势相对平稳。
 
一、今后几个月煤炭需求比目前预期偏弱的可能性较大
 
    经济基本面对煤炭需求拉动力度稳中趋弱
 
    一是房地产对煤炭需求的支撑仍有一定力度,后期或将减弱;二是目前基础设施建设仍是稳增长的主要力量,但也会有所减弱;三是其它建设项目仍是建设规模的减量因素,建设项目新开工规模总体上依然呈偏弱态势;四是经济总体平稳,从结构上看,投资及能源、重工业增速将呈前高后低走势,终端消费和外贸出口成为重要支撑力量。
 
    尽管6月份房屋新开工情况明显好转,但这一势头很难持续,在用电量、耗煤量影响因素中占有最大权重的重工业,已经由去年至今年一季度期间的逐步走强,逆转为逐步走弱,即使受到外贸出口和终端消费的支撑,仍可判断经济基本面对煤炭需求的支撑力度将呈减弱趋势。
 
    非化石能源对煤电的替代作用依然强健
 
   非化石发电保持较快增长速度,挤压动力煤需求。根据中电联数据,上半年,全国基建新增发电生产能力3575万千瓦,比上年同期少投产627万千瓦。其中:水电446万千瓦、火电1330万千瓦、核电109万千瓦、风电522万千瓦,水电和风电分别比上年同期多投产125和74万千瓦,火电和核电分别比上年同期少投产1095和109万千瓦。在国家政策指引下,新能源发电不断增长,尤其是特高压输电建设更是不断加快,这也不断的挤压了煤电的增长空间。判断2017年经济基本面前高后稳可能性较大,如果气候基本正常,则气候因素所带动的用电量也将有所下降,用电量增幅会比今年有所回落,而非化石发电具有发电优先权,并将继续挤压煤电的市场空间。综上,判断非化石发电对煤电的替代仍将延续,基于结构性替代的电煤需求仍将继续下降。
 
    后几个月气候成为煤炭需求减量因素的可能性较大
 
    总体看来,目前气候因素对煤炭需求形成异常加量。但气候因素的影响都是阶段性的,目前的异常加量,也预示着后期的明显减量。气象部门预计7月份江南大部分地区持续高温,西南东部、淮河流域出现强降雨,前期影响水电出力的诸多不利状况或将有望明显改善,有利于水电站蓄水及后期水电持续加大出力,一旦夏季高温越过峰值,气候因素极可能引致煤炭需求明显减量。
 
    二、增加煤炭供应能力是主基调
 
    影响煤炭供应因素复杂多变,煤炭供应能力明显提高的可能性较大。
 
     一方面今年煤炭去产能速度明显高于去年同期,据发改委数据显示,截至5月底,全国已退出煤炭产能9700万吨左右,完成年度目标任务65%,去年上半年才完成目标的29%;二是煤炭主产区安全、环保督查力度不减,使得煤炭产量释放受到较大影响;三是由于原来的汽运集港煤改转铁路,局部地区铁路运力再度显得紧张,瓶颈作用凸显;四是十九大前后以及内蒙古70周年大庆、世界沙漠大会,煤矿安全检查力度将逐步加强;五是为减少库存压力,部分煤企以销定产或主动限产;六是煤管票管理严格,继内蒙古严格限制煤管票后,神木地区自6月下旬开始也开始严限煤管票,数量减少了三分之一,加之当局大力整顿“黑煤”,煤炭供应阶段性减少。在多种因素作用下,“未来几个月会出现阶段性、局部性煤炭供应偏紧状况、煤炭价格将不断创出新高”的市场预期目前正是炽盛状态,资本市场的行业分析师普遍看涨煤炭价格,现货市场的中间贸易商囤煤惜售,这样的市场预期背离了“三去一降一补”的战略方向,必将引起管理层的高度警觉。
 
    另一方面,今后几个月面临着迎峰度夏和迎峰度冬,目前对煤炭需求的预期总体乐观,出于保证煤炭市场供应、抑制煤炭价格过快上涨的考虑,煤炭经济运行调控部门将以“目前需求偏旺、今后几个月煤炭消费水平还将进一步提升”为依据,采取强有力措施,加大优质煤炭产能投放的施政力度,加强对铁路运输的协调工作,不断加大对非理性预期的反作用力。7月17日国家发展改革委召开迎峰度夏电力煤炭供应专题会议,要求在保证安全前提下有序释放优质煤炭产能,持续增加有效供给,会上透露,今年上半年已竣工达产新增产能9000万吨左右,下半年可净增有效产能约2亿吨左右。上述正反两方面因素综合作用,最大可能的结果将是下半年煤炭供应能力比上半年明显增加。
 
    煤炭进口或将平稳回落
 
   由于煤炭需求好于预期,煤炭产能管理趋严、去产能成效显著,进口煤比国内煤有一定的比价优势等多重原因,上半年我国煤炭进口依然保持较快增长。下一步,限制劣质煤进口的政策效应将逐步显现,国内煤炭供需形势有望朝宽松方向发展,煤炭进口量或将平稳回落。
 
    三、煤炭供求基本平衡,市场价格正在接近阶段性峰值,后期波动走低的可能性较大。
 
    总体看,今后几个月煤炭需求比目前预期偏弱的可能性较大,煤炭生产能力增加,据此判断煤炭供求将可持续总体基本平衡状态,一旦气候因素异常加量煤炭需求的状况有所转变,目前局部偏紧状况即可缓解及至根本改观,动力煤市场价格或将在迎峰度夏高峰期开始趋稳回调,之后波动走低。对炼焦煤市场而言,需求侧投资建设对煤炭需求拉动力度减弱,供给侧严监管,两方面作用力相互对冲,将使炼焦煤供需将呈平稳双缩局面,价格也将波动回落,但与动力煤相比,不存在季节性气候所致波动,判断炼焦煤价格的波幅较小、走势相对平稳。(作者:郝向斌、孟瑞雪)